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2019-11-07 15:31:44

为什么投资者把债券放在投资组合中

如果说投资者对投资有什么了解的话,那就是有多少是他们不知道的。首先,鹰派的美联储在利率问题上变得鸽派化,这是市场所乐见的。但与中国的贸易战谈判磕磕绊绊,这是市场所痛恨的。通用汽车公司(General Motors Co.)已经开始大规模裁员;没有人知道破裂的英国退欧进程会带来什么后果;美国历史上最长的政府关门要么结束,要么暂停。

甚至来自美联储的关于利率的好消息可能也不像看起来那么好。

Commonwealth Financial Network首席投资官布拉德•麦克米兰(Brad McMillan)表示:“市场往往会听到它想要听到的,而不是真正在说什么。”“到目前为止,美联储所说的是,它对利率保持耐心。”它没有说政策会放松。市场听到的可能不是美联储打算说的话。

所有这些动荡和混乱都回避了一个一直隐藏在表面之下、但如今几乎不可能是潜意识的问题:投资者在哪里可以带着些许安慰来押注于投资组合?进入美国国债和公司债券领域,看看它们可能会兑现的承诺吧——即便寻求稳定收益率的投资者希望在经济寒冬逆风中坚守阵地。

Angel Oak Capital Advisors驻西雅图的高级投资组合经理尼科尔•哈蒙德(Nichole Hammond)表示:“由于美联储(fed)基本上处于停滞状态,经济扩张很有可能持续的时间超过市场在年底时的预期。”如果中国的贸易谈判真的取得了进展,“基础工业、资本品、能源和消费周期性等以周期为导向的行业看上去很有吸引力。”

公司债券购买者和股东之间最关键的区别是:当你购买股票时,你实际上是购买了一家公司的股份——你拥有其中的一部分。但是有了债券,你就像银行一样,向发行债券的公司(或政府实体)贷款并收取利息。

投资合适债券的一个等式,集中在一家公司或整个行业的公司的财务评级上。三家评级机构对债券进行评级,其中AAA或AAA评级最高,也被称为“最佳”。当一个债券低于BBB-(标准普尔,惠誉)或Baa3(穆迪),它就变成了垃圾而不是投资级。购买垃圾债券的代价是更高的收益伴随着更高的风险。总的来说,评级机构会根据一家公司的债务和其他债务来评估其未来的现金流,从而制定信用评级。

至于那些债券市场动荡最严重的行业,能源行业是其中之一。

柯罗尼集团(Colony Group)执行副总裁兼自营战略主管塞斯•希肯(Seth Hieken)表示:“例如,当2014年至2015年油价暴跌时,许多现金流与大宗商品价格挂钩的能源公司的信用评级遭到了下调。”

在其他情况下,“一家公司的产品失宠,威胁到未来的现金流,或者一家公司可能从诉讼或调查中暴露出巨大的潜在责任,”希肯说。

但是,即使是其他正直的组织,他们出售的债券也存在风险。他表示:“我们还经常看到,一些不错的企业杠杆率过高,原因是它们的管理者太过努力地推动增长。”

相比之下,新泽西州米德尔顿280资本市场(280 CapMarkets)的董事总经理兼投资级信贷和利率主管迈克尔•卡伦(Michael Cullen)表示:“直接从美国获得80%至100%营收的公司将表现得更好。”

卡伦说:“美国经济目前是金本位制,失业率低,GDP强劲,通货膨胀率低。”“美元走强导致的关税和汇率将影响在全球拥有业务的公司的利润。”

专家说,虽然风险较高的债券通常收益率较高,但评级较低的债券被视为比正常债券风险更高。

罗素投资公司(Russell Investments) 2019年全球市场展望(Global Market Outlook)的结论是,“高收益信贷成本高昂,而且失去了周期支撑,这是周期后期的典型情况,此时利润增长放缓,人们担心违约,”该公司全球首席投资官皮特•冈宁(Pete Gunning)写道。

“随着经济增长周期接近尾声,我们也看到投资者通过从股票转向债券来降低风险,”在华盛顿特区设有办事处的财富管理和投资公司Keel Point的首席经济顾问史蒂文l斯坎克(Steven L. Skancke)说。

Skancke说,这一趋势在“高收益、投资级公司以及美国政府和机构债券”领域都适用。关键在于:“如果目标是保持流动性,同时获得有保证的回报,那么美国政府债券在需要流动性时的表现就是一个良好的起点。”他说,“美国政府的信用评级是AAA。”

现在,政府关闭多少次——以及需要多长时间——才能拉低美国国债的评级则是另一回事。

无论如何,投资市场不会也不会因为任何事情或任何人而停止。如果这是你想要的安慰,考虑一下斯坎克的这些临别想法。斯坎克也是乔治华盛顿大学(George Washington University)长期担任经济学和国际事务副教授。

他表示:“对于需要确定未来两年资金(退休、大学学费、主要家庭支出)的投资者来说,把钱存到短期金融债券可能是一项不错的投资。”

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