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2019-11-07 15:31:43

节日贺卡的竞争是残酷的 Shutterfly正在流血

对Shutterfly Inc.来说,“季问候”变成了“季殴打”,现在这家在线照片打印公司正考虑将自己置于树下,Shutterfly (SFLY)周二下午宣布,其首席执行官将离职,董事会正在考虑收购的可能性。Shutterfly说,去年第四季度,其专注于贺卡业务的印刷部门销售额同比下降17%。

该公司首席执行长诺斯(Christopher North)在周二的电话会议上说,竞争对手对假日卡订单的促销和降价力度令公司感到意外。诺斯宣布将于8月底离职,此前他已在该公司任职约三年。诺斯指出,研究显示,2018年度假卡的支出甚至仅略有下降,但Shutterfly遇到了麻烦,因为印在相纸上的廉价贺卡输给了竞争对手的卡片库存设计。

诺斯说:“我们在吸引新客户来Shutterfly购物方面做得还不够好,尤其是贺卡和文具,尤其是节日贺卡。”

Shutterfly以打印照片为业,但这一业务似乎正在枯竭,就像它为专注于照片的零售商店所做的那样。随着摄影技术从胶片转向数码技术,这些商店在很大程度上消失了。2011年,该公司增加了微型打印功能,推动了其贺卡业务的发展。Shutterfly表示,2018年,在其他物体上打印照片仍是一项不断增长的业务,图画书和日历在其中占据了重要位置。

去年,Shutterfly以8.25亿美元的价格收购了Lifetouch,这是数十年来学校“拍照日”上最受欢迎的照片之一。不过,该公司一直在处理将两家公司合并后的后果,并实施了一项名为“阿斯本项目”(Project Aspen)的重组计划。该计划周二宣布,又关闭了两家位于加州奇科(Chico)和田纳西州查塔努加(Chattanooga)的遗留LifeTouch设施。

在所有这些变化中,一个更大的转变可能正在形成。Shutterfly周二下午表示,已经有一家潜在的收购者接洽过该公司,该公司董事会也在与其他潜在买家接洽。目前尚未收到任何收购提议,但该公司在考虑其战略选择时聘请了摩根士丹利(Morgan Stanley)担任财务顾问。

收购消息可能不会令SunTrust Robinson Humphrey分析师Youssef Squali感到意外,他在财报发布前的一份报告中写道,私募股权公司一直在四处窥探,一旦出现任何疲弱迹象,它们很可能会立即采取行动。

斯夸里在2月1日的一份报告中写道:“由于公开市场对核心业务和Lifetouch成本/收入协同效应的执行几乎没有给予任何肯定,我们不会对维权投资者和/或私人股本公司再次对Shutterfly感兴趣感到意外。”“我们注意到,在过去2-3年里,我们注意到至少有两起PE感兴趣的案例。”

诺斯在电话中似乎证实了这一点,但拒绝证实私人股本是潜在的竞购者。

诺斯在回答一名分析师的问题时表示:“坦率地说,过去几年,就在最近几个月,我们收到了许多方面的兴趣。”“但我们认为,仅仅披露它是战略买家还是金融买家并不明智。”

去年夏天,LifeTouch被收购后,其股价创下了每股97美元以上的历史新高,对该公司的估值超过30亿美元。在过去九个月里,该股下跌了51.1%,标准普尔500指数上涨了2.8%,这是在周二的新闻风暴之后出现下跌之前的跌幅。周三苹果股价下跌10%,如果收购的可能性没有在投资者面前摇摆不定,苹果股价可能还会进一步下跌。

以目前的价格,Shutterfly似乎是一个不错的买家目标,因为在一次可能具有变动性的收购和假日期间的一些执行问题之后,该公司似乎正在遭受短期重组。不过,对投资者来说,尽管假日季节价格处于低位,但要消化远低于去年夏季高点的价格是很困难的。

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