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2019-08-21 16:11:38

新西兰央行发布分析 认为OCR削减仍然有效

新西兰央行建模发现经济对OCR变化的反应在过去12年中一直相对稳定;

储备银行(RBNZ)一直在酝酿此案,其官方现金利率(OCR)进一步降至历史最低水平。

现在,它发布了一些为支持这一立场而进行的建模的简要总结。

其分析发现,OCR变化对通货膨胀和GDP增长的影响在过去12年中“相对稳定”。

因此,从全球金融危机到复苏,通货膨胀和经济增长对利率变化的反应并没有真正不同。

新西兰央行认为,展望未来的情况也是如此,即使它处于未知领域,而OCR目前仅为1%。

新西兰联储通过使用三种试图将OCR切割与经济中其他活动部分的影响隔离开来的模型得出结论。

对其结果进行平均后,新西兰央行发现25个基点的OCR削减对年度CPI通胀的“峰值影响”平均为0.19个百分点。

换句话说,在所考察的时间段内,将OCR降低25个基点,使年度通货膨胀率平均提高0.19个百分点。

OCR削减25个基点对季度GDP增长的平均峰值影响为0.17个百分点。

随着时间和方法的结果相对稳定,新西兰联储的结论是“过去12年来,新西兰货币政策冲击的传递没有发生重大变化。没有迹象表明近年来OCR的举措变得不那么有效了......

“这意味着本行一切照旧 - 进一步削减OCR应该会刺激经济和通胀,而OCR的增加应该会限制需求和通胀。

“我们在通胀目标时代积累的重要知识和经验仍可用于指导我们的货币政策战略,实现价格稳定和支持最大可持续就业的目标。”

新西兰联储可以获得的数据质量使其难以在更长的时间范围内扩展其分析,包括更广泛的经济条件。

从技术角度来看,新西兰联储解释了其方法:“我们使用”扩大窗口“估算方法,以验证货币政策对通货膨胀和经济活动的影响是否随着时间的推移而发生变化。

“我们首先估算的是1993年第一季度至2007年第四季度数据的每个模型,就在GFC之前。在这一点上,我们评估模型对OCR中25个基点削减对通货膨胀和产出的影响的含义。

“然后我们重复这个过程,在2018年底之前增加额外四分之一的信息。”

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